50%铜关税救不了美国? 价格暴涨背后, 特朗普 “制造业梦” 先碎了

位于犹他州奥克尔山脉的宾汉姆峡谷铜矿，是地球上最深的露天铜矿。这座铜矿曾为古根海姆家族所有，现由力拓集团运营，自 1903 年投产以来持续开采至今。

即便在当下，这里每年仍能产出约 27.5 万吨铜，几乎占美国全年铜产量的四分之一。矿石先通过一条五英里长的传送带输送至加工点粉碎，随后经过分离、熔化成为液态，最终精炼成纯度达 99.99% 的铜板。

作为美国现存唯一一座垂直一体化铜矿，它承载着美国的铜业记忆 ——20 世纪 60 年代之前，美国曾是全球最大的铜生产国。

特朗普希望重现这一昔日荣光。7 月 8 日，这位总统宣布，美国将很快对进口铜征收 50% 的关税（此前他已于 2 月份启动对进口铜的调查）。

美国商务部长霍华德・卢特尼克随后解释：“我们的目标是把铜产业拉回美国”，并透露相关官方公告最早可能在本月底发布。

然而，这类关税不仅难以刺激美国本土的采矿或加工活动，还会引发铜价飙升，进而损害特朗普更广泛的经济议程。

美国是全球第二大铜消费国，但铜产量仅占全球供应总量的 5%，加工量也仅占 3%。美国约 45% 的铜需求依赖净进口，且进口形式主要是精炼管道、管材和电线，而非原矿。

这些进口铜最终大量用于建筑领域 —— 包括特朗普希望在美国新建的工厂、数据中心，以及他主张扩大产能的电子产品制造。

特朗普的声明已导致美国未来铜供应的价格大幅上涨，而海外铜价则同步下跌。自今年初以来，两者的价差持续扩大。

受美国进口量激增影响，伦敦金属交易所的铜库存已出现下降。新加坡大华银行的分析师指出，这些现象共同引发了 “剧烈的市场波动和投机行为”。

美国铜价上涨对在美拥有铜矿资产的矿业公司而言堪称利好。力拓集团和美国矿业企业自由港麦克莫兰的股价均有所上涨 —— 后者占据美国 60% 的铜产量。德意志银行测算，若 50% 的关税落地，仅自由港麦克莫兰一家每年就可能获得 16 亿美元的超额收益。

但铜价上涨难以在短期内提振国内铜供应。铜矿开采从规划到投产需数年甚至数十年时间，且美国本土的开采成本约为国外的三倍；铜精炼同样不易，一座冶炼厂的建设成本约 30 亿美元，且耗电量极大。

企业主不愿进行如此大规模的资本投入，核心原因在于关税政策可能被总统轻易取消，投资风险过高。

事实上，特朗普本有更优的方式刺激铜生产。智利安托法加斯塔矿业公司首席执行官伊万・阿里亚加达认为：“关键在于简化审批流程，以及获得社区和立法者对项目的支持。” 例如，特朗普本可推动亚利桑那州的雷索卢申铜矿加速落地 —— 该矿由力拓与必和必拓合资开发，规模庞大却长期拖延，投产后预计可满足美国四分之一的铜需求。

然而，特朗普选择的关税手段，终将损害美国企业利益。汽车制造商每辆车的用铜量超过 20 公斤，电动汽车的用铜量更高；数据中心每兆瓦电力至少需 27 吨铜，大型数据中心的总用铜量接近 3000 吨；英伟达热销的 NVL 72 服务器机架，需通过约两英里长的铜线连接 108 个尖端处理器。

美国铜价的大幅上涨，可能阻碍企业在美国建厂和建设数据中心 —— 这恰恰会击碎特朗普的 “经济强国计划”。